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● 二、全市场流动性跟踪—“量”：货币投放及派生基础货币投放：上周公开市场操作净回笼5715亿元；9月，公开市场操作和广义再贷款合计净投放基础货币5043亿，环比增加2522亿元。信用货币派生：9月，M1增速4.0%（前一期3.9%），M2增速8.3%（前一期8.2%）；新增社融22054亿（前一期19286亿），金融机构新增人民币贷款13800亿（前一期12800亿），其中，居民中长期贷款4309亿（前一期4415亿）。

2016年-2018年和2019年1-6月，泽璟制药归属于母公司所有者的净利润分别为-1.29亿元、-1.46亿元、-4.40亿元、-3.41亿元。近3年半，泽璟制药合计亏损10.56亿元。同期，泽璟制药经营活动产生的现金流量净额分别为-5672.02万元、-10825.16万元、-11243.75万元、-8942.85万元。

财政政策更大作用有待继续发挥上半年，财政政策加力提效的效果已经逐步显现。张永军表示，更加积极的财政政策效果尤其是减税降费政策的效应，有待继续发挥。张永军建议，在大规模减税降费的同时，还要避免部分地方政府为完成财政收入目标而加大征收力度。另外，如果财政资金能够为一些关键领域和项目提供融资成本补贴，并且有信贷政策作为配套，会更好地放大财政政策的作用。

存量时代的另一个典型特征是巨头们对用户时长（用来变现的原材料）的剧烈争夺，Questmobie的这张图可以说相当具有说明性，我们能看到崛起的黑马——头条系对巨头们根基的倾轧。对于互联网公司的龙头来说，当从增量时代进入存量时代，日子并不会特别的难过，因为还有持续挤压小弟们的空间。但是一旦市场意识到整个行业进入存量时代，给出的估值就会从成长性公司变为成熟阶段公司估值。所以，尽管这些龙头们的业绩还能保持一定量的增长，但是估值会明显下降一个台阶，现在我们看到出一个财报，市场就剁一家公司。就是市场看到了用户数的天花板，到了杀估值时候。

关于我们的投资策略会不会关注CDR，我想说，我们对新经济的研究一直在持续，同时也比较喜欢看一些新的企业和行业。但是具体到A股的投资上，因为过去新经济这块的投资标的相对少一些，有些公司是“只有其形、没有其实”，所以，过去我们在这块的投资比较少。以后等到真正的独角兽回来以后，我们也会把握其时态，做好准备。

渤海银行合计罚款2530万元，主要违法违规事实包括5大方面：内控管理严重违反审慎经营规则；理财及自营投资资金违规用于缴交土地款；理财业务风险隔离不到位；为非保本理财产品提供保本承诺；同业投资他行非保本理财产品审查不到位。光大银行则主要由于内控管理严重违反审慎经营规则；以误导方式违规销售理财产品；以修改理财合同文本或误导方式违规销售理财产品；违规以类信贷业务收费或提供质价不符的服务；同业投资违规接受担保；通过同业投资或贷款虚增存款规模。六大违法违规被罚合计1120万元。