
3月30日,巴勒斯坦人在加沙地带边境开启为期数周的“回归大游行”示威活动。连日来,巴勒斯坦人与以色列士兵在边境不断发生冲突,造成巴方人员伤亡。责任编辑:初晓慧来源:创合汇(2017年10月12日文)阿里巴巴就像个孩子,彭蕾从它小时候一直看着他慢慢萌芽长大,一点一滴再熟悉不过了。她是从最初到现在管理团队中非常好的润滑剂和捍卫者。因为这些,马云特别信赖彭蕾。
针对上述措施,中兴通讯表示,已获悉美国商务部对公司激活拒绝令。公司正在全面评估此事件对公司可能产生的影响,与各方面积极沟通及应对。同时,中兴通讯股份发布公告称,自2018年4月17日上午9时起在香港联合交易所短暂停牌。有分析人士认为,美方此举将打击方向指向了中国高技产业的软肋,更折射出中国在集成电路、高端元器件上的行业痛点。当前中国在中央处理器(CPU)、存储器、现场可编程门阵列(FPGA)、高速数模转换器(AD/DA)等方面仍然高度依赖进口。
2019年的物业新股堪称香饽饽。在2018年上市的物业股,只有新城悦首日上涨3.79%,其他的首日表现都不太理想。2019年上市的9只物业股,只有时代邻里(09928)一家首日出现下跌。像鑫苑服务、和泓服务首日涨幅在30%以上。教育行业:比想象中“热”
近几年我国的GDP增速虽然放缓,但内部结构却在不断优化、产业结构升级,我们认为这是未来企业盈利改善的动力,这不同于2005年,当时业绩好转源于工业化和城镇化加速,第二产业快速发展。2005年中国经济进入繁荣周期,GDP当季同比从04Q4的8.8%最高升至07Q2的15.0%,CPI当月同比从05年9月的0.9%最高升至08年4月的8.5%,在这样的背景下,A股归母净利同比从06Q1的-14.0%最高升至07Q1的80.7%,其中地产、建筑、机械等周期类行业业绩更优。2016年以来我国GDP增速维持在6.7%-6.9%左右,但全部A股归属母公司净利累计同比从16Q4的5.4%回升至18Q1的14%,ROE(TTM)从9.6%回升至10.3%。
从企业盈利看,产业结构转型升级后基本面特征表现为经济平盈利上,类似美国1980-90s年代。在1980s/1990s年代,美国名义GDP年化增速为7.9%/5.5%、标普500净利年化增速为5.4%/7.6%、ROE均值为14%/18%,美股年化投资回报率为9.6%/10.6%,可见随着产业结构转型,美股权益市场汇聚了一批业绩优异的公司,美股盈利增速开始优于名义GDP。展望未来,我们认为A股盈利改善也将来自结构优化、产业升级,预计名义GDP将维持在8%左右,A股净利同比有望维持在10%以上。
拉长来看,美股上涨主要靠盈利驱动。约翰·博格在《长赢投资》中将股票收益分解为投资收益和投机收益,其中投资收益由股息收益和盈利增长构成,对应企业的盈利能力,投机收益由市盈率变动构成,对应企业的估值变化。文中统计1900年以来每10年的收益数据显示,美股投资收益均值相对稳定,仅在1930年代大萧条时期出现负值,其余时间基本稳定在8%~13%之间,平均为9.5%,其中股利回报均值为4.5%,盈利增长回报为5%。与此相反,美股投机收益均值却随着市盈率的波动大起大落,在-10%~10%之间剧烈波动,但平均值仅为0.1%。可见,股价上涨的核心驱动力是盈利,估值短期波动剧烈但长期趋于稳定,对股价几乎无贡献。另外,从代表指数标普500角度看,长期以来盈利是美股的主角。标普500自1928年开始正式发布,统计1929年以来标普500指数年化涨幅为5.3%,EPS为5.2%,PE为0.1%,可见盈利是驱动股价上涨的主力,而估值贡献很小。